Расчет прогноз движения денежных средств бизнес план. Бюджет движения денежных средств (бддс), что это? Финансовые коэффициенты. Какими они должны быть
13. Отчет (прогноз) движения денежных средств и его роль в организации денежных потоков предприятия: методы составления
Отчет о движении денежных средств содержит сведения о денежных потоках (их поступления и расходование за период) с учетом их остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.
Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ.
Бухгалтерская форма № 4 (Отчет о движении денежных средств) содержит показатели:
1) остатка денежных средств на начало периода
2) движение денежных средств по текущей деятельности
3) движение денежных средств по инвестиционной деятельности
4) движение денежных средств по финансовой деятельности
5) остаток денежных средств на конец периода
С помощью данного документа можно установить:
Состав, структуру и динамику денежных средств по предприятию в целом и по видам его деятельности;
Влияние притока и оттока денежных средств на его финансовую устойчивость.
Резерв денежных средств на конец прогнозного отчетного периода (как разницу между притоком и оттоком денежной наличности для поддержания норм платежеспособности)
Виды деятельности, генерирующие основной приток денежных средств и требующие их оттока за отчетный период
Прогнозную величину притока и оттока денежных средств на предстоящий период (год, квартал) с помощью дополнительных финансовых расчетов.
Следовательно, на основе прогнозируемого отчета о движении денежных средств можно управлять денежными потоками и прогнозировать их объем на ближайшую перспективу.
Прогноз отчета о движении денежных средств можно составить прямым либо косвенным методом.
Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств по 3 видам деятельности:
Основной (операционной; текущей), - инвестиционной, - финансовой.
Косвенный метод основывается на последовательной корректировке чистой прибыли в связи с изменениями в активах организации, исходными элементами этого метода является прибыль и амортизация.
14. Содержание основных моделей и их использование в процессе прогнозирования банкротства
Под несостоятельностью (банкротством) понимается признание арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (налоги). При этом юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязательства по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение 3-х месяцев с момента наступления даты их исполнения.
Известны два основных подхода к предсказанию банкротства.
Количественный - базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов.
Качественный исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна). Используются критерии, приводящие к банкротству и критерии, требующие постоянного контроля (по Ковалёву).
Метод интегральной бальной оценки , используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.
Прогноз движения денежных средств отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничение направлений деятельности при разработке прогноза повышает эффективность управления денежными потоками.
С помощью прогноза движения денежных средств можно более точно оценить, сколько потребуется денежных средств в определенные периоды, синхронизировать поступление и расходование денежных средств.
После составления этого прогноза определяют стратегию финансирования предприятия. Последовательно определяются источники долгосрочного финансирования, формируется структура капитала и затрат, выбирается способ наращивания долгосрочного капитала.
Вторым видом является текущее финансовое планирование.
Текущее финансовое планирование (бюджетирование) – это планирование осуществления; оно рассматривается как составная часть перспективного плана и представляет собой конкретизацию его показателей.
Текущее планирование финансовой деятельности является составной частью перспективного плана, оно основывается на разработанной финансовой стратегии и финансовой политике по отдельным аспектам финансовой деятельности и представляет собой конкретизацию его показателей. Разрабатываемые конкретные виды текущих финансовых планов дают возможность предприятию определить на предстоящий период все источники финансирования ее развития, сформировать структуру доходов и затрат фирмы, обеспечить постоянную платежеспособность, определить структуру активов и капитала фирмы на конец планируемого периода.
Текущее финансовое планирование состоит в разработке трех основных документов:
§ плана движения денежных средств;
§ плана отчета о прибылях и убытках;
§ плана бухгалтерского баланса.
Основная цель этих документов – оценка финансового положения фирмы на конец планируемого периода. Текущий финансовый план создается на период в один год.
Текущие финансовые планы предприятия разрабатываются на основе данных о:
§ финансовой стратегии фирмы;
§ результатах финансового анализа за прошедший период;
§ планируемых объемах производства и реализации продукции;
§ других экономических показателях операционной деятельности фирмы.
Также на разрабатываемые планы влияет действующее законодательство, система налогообложения и иные внешние факторы.
Для составления финансовых документов важно определить объем будущих продаж, обычно этот план составляется еще на этапе перспективного финансового планирования.
На основе этих данных рассчитывается необходимое количество материальных и трудовых ресурсов, определяются и другие составные затраты на производство. И уже на основе этих данных разрабатывается плановый отчет о прибылях и убытках. С помощью этого отчета прогнозируется величина прибыли, которая должна быть получена в расчетном периоде.
Далее разрабатывается план движения денежных средств. Этот план учитывает все поступления и платежи, затраты и расходы, показывает чистый денежный поток, то есть избыток или дефицит денежных средств на определенный момент времени. Фактически он показывает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничение типов деятельности позволяет повысить эффективность управления денежными потоками.
План движения денежный средств составляется на год с разбивкой по кварталам и включает в себя две основные части: поступления и расходы. Эти части в свою очередь разбиты на расходы (доходы) по типам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.
Заключительным документом текущего годового финансового плана является плановый баланс активов и пассивов на конец планируемого периода. Он показывает состояние имущества и финансов предприятия в результате планируемой деятельности.
Следующий вид - оперативное финансовое планирование. Оно является как бы логическим продолжением текущего финансового планирования. Оно осуществляется в целях контроля за поступлением фактической выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов предприятия. Финансирование плановых мероприятий должно осуществляться за счет заработанных предприятием средств, а это требует эффективного контроля за формированием и использованием финансовых ресурсов. Оперативный план необходим для обеспечения финансового успеха предприятия. Он включает в себя составление и исполнение платежного календаря, кассового плана и расчет потребности в краткосрочном кредите.
Прогнозирование денежного потока играет важную роль в обеспечении нормальной деятельности предприятия. Необходимость в этом нередко возникает при кредитовании в банке, когда банк, желая застраховаться от неплатежей желает увидеть будет ли предприятие способным на конкретную дату погасить перед свои обязательства. Однако этим далеко не исчисляются все важные моменты, которые ставят перед финансовым менеджером задачу прогнозирования денежных потоков.
Данный вопрос сводится к исчислению возможных источников поступления и направления оттока денежных средств. Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, долю выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе под периодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т. д.
В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности: прогнозирование денежных поступлений по под периодам; прогнозирование оттока денежных средств по под периодам; расчет чистого денежного потока (излишек / недостаток) по под периодам; определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе под периодов.
Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживает средний период времени, который требуется покупателям для того, чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же под периоде, а какая в следующем. Далее с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности .
Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация может быть выполнена путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом, можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (прочая реализация) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный под период.
На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют “растягиванием” кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относятся заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.
Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.
На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому под периоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.
Планирование потоков денежных средств предполагает возможность управления ликвидностью компании. Обеспечение же ликвидности в период кризиса – первый явный показатель успешности работы предприятия.
Оперативное планирование денежного потока на определенный отчетный период осуществляется путем составления платежного календаря в рамках бюджета движения денежных средств на основании текущего состояния платежей, заключенных контрактов, подписанных договоров и фактических обязательств. С точки зрения бюджетирования платёжный календарь представляет собой систему резервирования денежных средств из плана .
Платежный календарь, являясь фактически плановым «расписанием» потока движения денежных средств предприятия, позволяет прогнозировать кассовые разрывы, а значит – дает возможность заблаговременно принять меры, чтобы исключить ситуации необходимости осуществить платеж при отсутствии достаточных денежных средств на счете компании. Следуя принципу «предупрежден – значит, вооружен» - можно оперативно изменить планы расходования денежных средств, тем самым предотвратив кассовый разрыв.
Таким образом, если предприятие испытывает дефицит свободных денежных средств, можно осуществлять планирование расходов под предстоящие поступления денег.
Затронув такой аспект управления денежными средствами как «планирование», следует сказать, что в ситуации дефицита «живых» денег особое значение приобретает четкая работа предприятия по согласованию плана платежей на всех уровнях управления и грамотная, продуманная расстановка приоритетов.
Конечно же, определение приоритетности тех или иных платежей – дело сугубо личное для каждого предприятия. Но скорее всего определяющим фактором приоритетности станет обеспечение основной деятельности предприятия: оплата сырья и материалов для выпуска продукции под заказы покупателей останется важнее, например, очередной закупки новой мебели для офисных работников. Без последнего работа предприятия не остановится, а вот если не обеспечить необходимыми ресурсами производство – последствия предсказуемы .
В этой связи будет весьма полезен анализ так называемых «постоянных» платежей: зачастую, на предприятиях есть определенный класс расходов, которые осуществляются только потому, что так было всегда, к ним привыкли и не ставят под сомнение необходимость проведения таковых.
Составление плана движения денежных средств только тогда имеет смысл, когда можно быть уверенным, что все необходимые платежи учтены. План составляется для того, чтобы исключить необходимость «внезапного» финансирования каких либо важных, срочных и т.п. проектов. Это означает, что продумывать направления расходования денежных средств необходимо заранее, а значит – в кризисной ситуации уместно введение более жестких сроков по согласованию плана платежей на всех уровнях управления предприятием.
Литература. Бутинець Ф.Ф., Мних Є.В., Олійник О.В. Економічний аналіз: Практикум: Навч. посіб. Для студентів вузів. – Житомир: ФІТІ, 2000. – 465 c. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 471 с. Финансовая отчетность // Вестник бухгалтера и аудитора Украины, 2002., - №3.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Прогноз движения денежных средств по инвестиционной деятельности
Введение
Прогнозирование - процесс разработки прогнозов, оценка возможных путей развития объекта исследования.
Прогноз - вероятностная характеристика состояния определенного объекта в будущем.
Финансовое прогнозирование является важнейшим рычагом государственного регулирования: сегодня нерегулируемого государством рынка просто нет. Объективная необходимость прогнозирования в условиях рыночной экономики обусловлена:
· общественным характером производства;
· усложнением межотраслевых и региональных связей;
· необходимостью поддержания рациональных народнохозяйственных пропорций;
· неспособность рыночной экономики к саморегулированию, особенно на кризисных стадиях воспроизводственных циклов;
· деятельностью государства как субъекта рыночных отношений.
В государственном воздействии на экономику опасны крайности: регулировать те экономические процессы, которые с большей эффективностью управляются рыночными механизмами; полагаться исключительно на рыночные механизмы даже в тех случаях, где вмешательство государства необходимо.
Задача прогноза - дать объективное, достоверное представление о том, что будет при тех или иных условиях. Для решения этой задачи разрабатывается поисковый прогноз, показывающий каким может быть развитие экономики при условии, что характер государственного воздействия на нее останется неизменным. В результате появится ответ на вопрос: «что будет», если государство не будет принимать никаких иных мер по регулированию экономики. Таким образом поисковый прогноз указывает на сферы экономики, требующие первоочередного вмешательства государства, направленного на преодоление негативных процессов.
Прогнозирование не сводится только к пассивной роли предвидения того, что может произойти в будущем. Разрабатываются и целевые прогнозы. Они определяют цели, поставленные государством перед экономикой, и возможные пути их достижения. При этом в равной мере опасно как приземлять цели, ссылаясь на дефицит ресурсов, так и ставить нереальные цели как бы они ни были заманчивы. Кроме того, необходимо учитывать существование противоречий между долго- и краткосрочными целями. Погоня за сиюминутными выгодами, как правило, осложняет движение в стратегическом направлении. Поэтому необходимо наличие определенного баланса между ними.
Экономическая эффективность в самом общем смысле есть сравнение результатов хозяйственной деятельности с затраченными на эту деятельность ресурсами: трудовыми, материальными, природными. В этой связи в данной курсовой работе рассматриваются теоретические аспекты и предлагается механизм исследования экономической эффективности инвестиционного проекта на примере отдельного предприятия. Для этого сначала обосновываются теоретические аспекты экономического исследования; затем приводятся особенности стратегического менеджмента, связанные с достижением и сохранением компаниями конкурентных преимуществ; после предлагаются способы увеличения стоимости компаний. В целом такой подход позволяет дать оценку экономической эффективности инвестиционного проекта и принять решение о целесообразности участия в нем.
Цель данной курсовой работы - изучение движения денежных средств по инвестиционной деятельности. Тема работы актуальна на сегодняшний день как никогда. Инвестиции занимают не последнее место в деятельности предприятия и играют важную роль при составлении прогнозов.
1. Прогноз движения денежных средств
Прогноз движения денежных средств - финансовый документ, получающий в российской практике в последние годы все большее распространение. Он отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Разграничения направлений деятельности при разработке прогноза позволяют повысить результативность управления денежными потоками.
Прогноз движения денежных средств помогает финансовому менеджеру в оценке использования предприятием денежных средств и в определении их источников. В дополнение к изучению отчетной информации прогнозные данные позволяют оценить будущие потоки, а следовательно, перспективы роста предприятия и его будущие финансовые потребности.
Финансирование инвестиций включается в прогноз после тщательного технико-экономического обоснования и анализа производственных и финансовых инвестиций. При планировании долгосрочных инвестиций и источников их финансирования будущие денежные потоки рассматриваются с позиции временной ценности денег на основе методов дисконтирования для получения соизмеримых результатов.
С помощью прогноза движения денежных средств можно оценить, сколько денежных средств необходимо вложить в хозяйственную деятельность предприятия, синхронность поступления и расходование денежных средств, а значит проверить будущую ликвидность предприятия.
Прогноз движения денежных средств оформляется в виде баланса, где представлены следующие статьи:
В разделе «Источники денежных средств» это доход от основной деятельности, включая амортизацию; другие расходы; эмиссию ценных бумаг; банковские займы; прочие поступления.
В разделе «Использование денежных средств» это увеличение товарно-материальных запасов; увеличение основного капитала (инвестиции); заработная плата; другие издержки; прочие платежи, включая налоги, проценты, ссуды.
После составления этого прогноза определяют стратегию финансирования предприятия. Ее суть заключается в следующем: определение источников долгосрочного финансирования; формирование структуры и затрат капитала; выбор способов наращивания долгосрочного капитала.
1.1 Потребность в инвестициях и формирование источников финансирования
Существует два главных метода финансового прогнозирования. Один из них бюджетный, основан на концепции денежных потоков и сводится, по существу, к расчету финансовой части бизнес-плана. Баланс характеризует финансовое положение предприятия на конкретную дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке. Информация о деятельности за прошлые года дает возможность для принятия финансовых решений.
Второй метод, обладающий преимуществами простоты и лаконичности называют «методом процента от продаж» (первая модификация) и «методом формулы» (вторая модификация). Все вычисления делаются на основе трех предположений:
1. Переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов. Это означает, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки.
2. Процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращивания оборота в соответствии с технологическими условиям бизнеса и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало периода прогнозирования, степенью материального и морального износа наличных средств производства и т.п.
3. Долгосрочные обязательства и акционерный капитал берутся в прогноз неизменными. Нераспределенная прибыль прогнозируется с учетом нормы распределения чистой прибыли на дивиденды и чистой рентабельности реализованной продукции: к нераспределенной прибыли базового периода прибавляется прогнозируемая чистая прибыль (произведение прогнозируемой выручки на чистую рентабельность реализованной продукции) и вычитаются дивиденды (прогнозируемая чистая прибыль, умноженная на норму распределения чистой прибыли на дивиденды).
1. 2 Роль стратегического управления в инвестиционной деятельности организации
Современным инструментом управления развитием организации в условиях нарастающих изменений во внешней среде и связанной с этим неопределенности является методология стратегического управления.
Практика показывает, что те организации, которые осуществляют комплексное стратегическое планирование и управление, работают более успешно и получают прибыль, которая значительно выше средней по отрасли.
В основе управления инвестиционной деятельностью организации лежат принципы новой управленческой парадигмы - системы стратегического управления.
Разработка инвестиционной стратегии предприятия на современном этапе базируется на методологических подходах новой концепции управления - стратегического менеджмента - активно внедряемой с начала 70-х годов в корпорациях США и большинства стран Западной Европы. Концепция стратегического менеджмента отражает четкое позиционирование организации (включая и её инвестиционную позицию), представленное в системе принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структур и формах адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.
Концепция стратегического менеджмента возникла на основе методологии стратегического планирования, которое составляет его сущностную основу. В отличие от обычного долгосрочного планирования, основанного на концепции экстраполяции сложившихся тенденций развития, стратегическое планирование учитывает не только эти тенденции, но и систему возможностей и опасностей развития организации, возникновение чрезвычайных ситуаций, способных изменить сложившиеся тенденции в предстоящем периоде.
Возникновение и практическое использование методологии стратегического управления вызваны объективными причинами, вытекающими из характера изменений, в первую очередь во внешней среде организации. Суть стратегического управления заключается в том, что, с одной стороны, существует четко организованное комплексное стратегическое планирование, с другой - структура управления организацией отвечает «формальному» стратегическому планированию и построена так. Чтобы обеспечить выработку долгосрочной стратегии для достижения её целей и создание управленческих механизмов реализации этой стратегии через систему планов.
Стратегическое управление представляет процесс, определяющий последовательность действий организации по разработке и реализации стратегии. Он включает постановку целей, анализ внешней и внутренней среды компании, изучение альтернатив развития, выработку стратегии, определение необходимых ресурсов и поддержания взаимоотношений с внешней средой, которые позволяют организации добиваться поставленных задач. Непрерывный контроль за ходом выполнения стратегии, оценку результатов и план корректирующих действий.
Выделяют два основных конечных продукта стратегического управления.
Один из них - потенциал организации, который обеспечивает достижение целей в будущем.
Со стороны «входа» этот потенциал состоит из сырьевых, финансовых и людских ресурсов, а также из информации; со стороны «выхода» - из произведенной продукции и услуг, набора правил социального поведения, следование которым помогает организации добиваться своих целей. Важно заметить, что не всякая продукция и услуги организации могут быть включены в её потенциал, а лишь те, которые испытаны с точки зрения потенциальной прибыльности. Это означает, что продукция организации создана на базе новых перспективных технологий, обладает отличительными особенностями и будет пользоваться спросом на рынке.
Другим конечным продуктом стратегического управления является внутренняя структура и организационные изменения, обеспечивающие чувствительность организации к переменам во внешней среде. В предпринимательской организации это предполагает наличие способности своевременно обнаружить и правильно истолковать внешние изменения, а также руководить ответными адекватными действиями, которые предполагают наличие стратегических возможностей для разработки, испытаний и внедрения новых товаров и услуг, технологий, организационных изменений. Потенциал организации и стратегические возможности определяются её архитектоникой и качеством персонала.
Архитектонику организации составляют:
· Технология, производственное оборудование, сооружения, их мощности и возможности;
· Оборудование, его возможности и мощности по переработке и передаче информации;
· Уровень организации производства;
· Структура власти, распределение должностных функций и полномочий принимать решения;
· Организационные задачи отдельных групп и лиц;
· Внутренние коммуникации и процедуры;
· Организационная культура, нормы и ценности, которые лежат в основе организационного поведения.
Качество персонала определяется:
· Отношением к изменениям;
· Профессиональной квалификацией и мастерством в проектировании, анализе рынка и т.п.;
· Умением решать проблемы, относящиеся к стратегической деятельности;
· Способность решать вопросы, относящиеся к проведению организационных изменений;
· Мотивацией участия в стратегической деятельности и возможностью преодолевать сопротивление.
Таким образом, деятельность по стратегическому управлению направлена на обеспечение стратегической позиции, которая должна привести к длительной жизнеспособности организации в изменяющихся условиях. В коммерческой организации руководитель, занимающийся стратегическими проблемами, обеспечивает постоянный потенциал прибыльности. его задачи состоят в том, чтобы выявить необходимость и провести стратегические изменения в организации; создать организационную архитектонику, способствующую стратегическим изменениям; подобрать и воспитать кадры, способные провести эти изменения в жизнь.
В международной практике план стратегического развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по сути, представляет собой структурированное описанием проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название «инвестиционного проекта». Обычно любой новый проект предприятия в той или иной мере связан с привлечением новых инвестиций. В наиболее общем понимании инвестиционный проект - это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель.
Проекты принято подразделять на тактические и стратегические. К числу последних обычно относятся те, что предусматривают изменение формы собственности (создание акционерного общества, частного предприятия, совместного предприятия и т.д.) или кардинальное изменение характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному производству и т.п.). тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой продукции, повышением качества продукции, модернизацией оборудования.
Оптимизация инвестиционной деятельности предприятия напрямую связана с его миссией и стратегией развития. Составляя программу и формируя инвестиционный портфель предприятия, менеджер должен не только руководствоваться показателями его эффективности, но также проводить стратегический анализ и оценку влияния данного мероприятия на его позиции и экономический потенциал.
Общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности предприятия формализуется в виде следующих этапов:
1. Формулировка проекта (иногда используется термин «идентификация»). На данном этапе высший состав руководства предприятия анализирует текущее состояние предприятия и определяет наиболее приоритетные направления его дальнейшего развития. Результат данного анализа оформляется в виде некоторой бизнес-идеи, которая направлена на решение наиболее важных для предприятия задач. Здесь может появиться несколько предположений относительно дальнейшего развития предприятия. Если все они представляются в одинаковой степени полезными и осуществимыми, то далее производится параллельная разработка нескольких инвестиционных проектов с тем, чтобы решение о наиболее приемлемых из них сделать на завершающей стадии разработки.
2. Разработка (подготовка) проекта. После того как бизнес-идея проекта прошла свою первую проверку, необходимо развивать ее до того момента, когда можно будет принять твердое решение. Это решение может быть как положительным, так и отрицательным. В связи с этим требуется постепенное уточнение и совершенствование плана проекта во всех его измерениях - коммерческом, техническом, финансовом, экономическом, институциональном и т.д. Вопросом чрезвычайной важности на этапе разработки проекта является поиск и сбор исходной информации для решения отдельных задач проекта.
3. Экспертиза проекта. Перед началом осуществления проекта его квалифицированная экспертиза является весьма желательным (можно даже сказать обязательным) этапом жизненного цикла. Если финансирование проекта проводится с помощью существенной доли стратегического инвестора (кредитного или прямого), то последний сам проведет эту экспертизу, например, с помощью какой-либо авторитетной консалтинговой фирмы, предпочитая потратить некоторую сумму на этом этапе, нежели потерять бoльшую часть своих денег в процессе выполнения проекта.
4. Осуществление проекта. Данная стадия охватывает реальное развитие бизнес-идеи до того момента, когда проект полностью входит в эксплуатацию. Сюда входят отслеживания и анализ всех видов деятельности по мере их выполнения и контроль со стороны надзирающих органов внутри страны и / или иностранного или отечественного инвестора. Текущая стадия включает также основную часть реализации проекта, задача которой состоит, в конечном итоге, в проверке достаточности денежных потоков, генерируемых проектом для покрытия исходных инвестиций и обеспечения желаемой инвесторами отдачи на вложенные деньги.
5. Оценка результатов. Она производится как по завершению проекта в целом, так и в процессе его выполнения. Основная цель этого вида деятельности заключается в получении реальной обратной связи между заложенными идеями и степенью их фактического выполнения. Результаты подобного сравнения создают бесценный опыт разработчиков проекта, позволяя использовать его при разработке и осуществлении других проектов.
1. 3 Методы оценки эффективности инвестиционного проекта
При анализе инвестиционных возможностей менеджер может воспользоваться одним из нескольких методов оценки инвестиционных проектов. Простейшими являются методы оценки по учетной доходности и периоду окупаемости. При использовании метода оценки по учетной доходности проект оценивается с помощью показателей среднего чистого дохода и среднего объема инвестиций. Этот метод не использует стоимость денег во времени и поток денежных средств. Такие методы, как определение внутренней доходности (internal rate of return - IRR), чистый дисконтированный доход (net present value - NPV), индекс прибыльности (index profitability - PI), отличаются большей точностью, поскольку принимают во внимание стоимость капитала и стоимость денег во времени (time value of money).
В условиях быстро меняющейся внешней среды анализ инвестиционных проектов необходимо рассматривать с учетом частичной неопределенности. При этом выделяются три основных типа риска, которые являются источниками неопределенности при подготовке инвестиционного решения:
· деловой риск, характеризующий доходы фирмы, не прибегающий к кредитам;
· финансовый риск, возникающий в результате привлечения заемных средств;
· инфляционный риск, вызванный нестабильностью покупательной способности денег.
Существуют следующие методы адаптации к указанным выше видам риска:
· метод скорректированной по риску ставки дисконтирования (risk-adjusted discount rate method), который позволяет учесть неопределенность доходов и расходов:
где NPV - чистый дисконтированный доход;
Медиана, или средняя распределения ожидаемых денежных потоков средств X t в период t;
k - скорректированная по риску ставка дисконтирования будущих потоков денежных средств;
N - длительность жизни проекта;
l п - сумма инвестируемых средств.
· Метод безрискового эквивалента, в соответствии с которым корректируется не ставка дисконтирования, а оценка будущих доходов и расходов:
где - безрисковый эквивалент;
Безрисковая ставка.
· Метод остаточного акционерного капитала (equity residual method (ER)) учитывает цель финансового управления - обеспечение интересов акционеров. Согласно данному методу выгода проекта для акционеров определяется приведенной стоимостью потоков денежных средств, не расходуемых на оплату производственных расходов или услуг, либо погашением долговых обязательств:
где NPV - поток денежных средств, не расходуемых на оплату производственных расходов или услуг, либо погашение долговых обязательств;
R t - доналоговые операционные наличные доходы по проекту за период t;
С t - доналоговые операционные наличные расходы по проекту за период t;
dep t - расходы на амортизационные отчисления;
ф с - ставка налога;
r - ставка по долгу;
I - первоначальные инвестиции;
NP - чистые поступления от эмиссии облигаций (долга);
k e - издержки денежных средств, которые представляют определенный интерес акционеров, дисконтируют по ставке, равной издержкам акционерного капитала, а поэтому данный метод довольно близок к схеме погашения долга.
Все рассмотренные выше метолы оценки экономической эффективности проектов вполне сопоставимы, но обычно они дают разную величину чистого дисконтированного дохода, поскольку:
1) фактор риска, отражаемый в ставке дисконтирования, может изменяться во времени;
2) платежи по долгу могут не иметь форму аннуитета;
3) из-за непостоянства процентных платежей расходы на обслуживание долга могут увеличиваться.
Таким образом, на практике можно применить любой из методов оценки инвестиционных проектов. На основе обзора подходов было определено, что инвестиционное проектирование можно рассматривать как реальную возможность повышения финансовой устойчивости, а также стоимости компании. Анализ методов оценки стоимости бизнеса и способов увеличения стоимости компании, а также выбор оптимальной структуры капитала и методов оценки эффективности инвестиционного проекта позволяет менеджерам принять обоснованное решение об участии в конкретном инвестиционном проекте.
1.4 Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов
Инвестиционная оценка (англ. Investment appraisal) является очень емким понятием, охватывающим широкий спектр хозяйственной деятельности предприятия, связанный с долгосрочным вложением средств. Сюда относятся:
· Финансово-экономическая оценка отдельных проектов капитального строительства предприятия (так называемое инвестиционное проектирование);
· Сравнительная оценка эффективности проектов капитального строительства с целью формирования инвестиционного бюджета компании;
· Вопросы проектного финансирования объектов капитального строительства;
· Финансовые инвестиции (связанные с покупкой паев и акций других предприятий) и формирование портфеля ценных бумаг компании.
В данной курсовой работе приводится комплексная методика финансово-экономической оценки (ФЭО) инвестиционных проектов, результатами которой является расчет как абсолютной, так и сравнительной (относительно альтернативных возможностей инвестирования) окупаемости проекта. Важнейшим аспектом ФЭО является прогноз валовых поступлений от реализации продукции в рамках проекта, который основывается на всестороннем маркетинговом исследовании (анализе рынка сбыта). Данный вопрос является ключевым при проведении финансово-экономического обоснования проекта.
ФЭО проекта является основной при составлении бизнес-плана проекта. Бизнес-план может носить как публичный характер (для внешнего использования, то есть представления его потенциальному инвестору «со стороны»), так и внутренний (для высшего руководства компании, если проект решено финансировать за счет собственных средств). В рамках бизнес-планирования находят отражение вопросы не только ФЭО проекта, но и проектного финансирования, то есть, во-первых, обоснование наиболее оптимального источника финансирования проекта и, во-вторых, расчет графика погашения за счет выручки от реализации продукции по проекту выделенных для его осуществления средств предприятия или внешнего инвестора.
Наконец, методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия является основой финансовых инвестиций. Специфика финансовых инвестиций по сравнению с реальными инвестициями (капитальными вложениями) заключается в том, что в первом случае деньги вкладываются в конкретное предприятие, а во втором случае - в конкретный проект, поэтому оценка инвестиционной привлекательности предприятий по своей сути является разновидностью финансового анализа состояния реципиента (предприятия, в которое производятся инвестиции).
Здесь исключительно важной является возможность сопоставления инвестиционной привлекательности ряда предприятий данной отрасли и /или региона, так как инвестор при формирования своего финансового портфеля стоит перед необходимостью выбора наиболее эффективных направлений вложения средств из многочисленных предлагаемых ему инвестиционных заявок.
Критерием эффективности инвестиционного проекта для кредитного или институционального инвестора будет отдача на вложенные им средства. Причем, так как речь идет о будущем с его неопределенностью, данная задача имеет два аспекта: первый - абсолютная величина прибыльности проекта и второй - вероятность его достижения.
В этой связи следует учитывать разницу в интересах банка-кредитора и институционального инвестора при вложении ими средств. Банк, как правило, кредитует предприятие по ставке процента, колеблющейся вокруг равновесного рыночного значения. Соответственно, превышение дохода от реализации проекта над величиной, обеспечивающей погашение сумм процента и основного долга по кредиту, банк не интересует. С другой стороны, банк не участвует в уставном капитале предприятия и, следовательно, не может напрямую влиять на принимаемые по осуществлению проекта решения. Эти два фактора обусловливают приоритеты банка при выдаче средств; основное внимание уделяется надежности проекта, то есть гарантиям возраста сумм основного долга и процентов. Напротив, институционального инвестора, имеющего долю прибыли от реализации проекта и участвующего в принятии решений по его осуществлению, больше интересует эффективность проекта.
Оценка ценности
Прежде всего начнем с пояснения термина «ценность». В переводных работах западноевропейских экономистов, изданных в 19 и начале 20 вв., английское «value» всегда переводилось как «ценность» и никогда как «стоимость». Последний термин использовался для передачи английского «cost». Замена термина «ценность» на термин «стоимость» произошла в русской (советской) экономической литературе в 30-х гг. прошлого века. В результате новая норма стала обязательной для советских экономистов, в соответствие с ней были сделаны новые переводы А. Смита, Д. Рикардо и Дж.С. Милля, а в слове «стоимость» заметно усилилось затратное и трудовое содержание. Однако, по мнению автора, для перевода слова «value» целесообразно все же использовать термин «ценность» для наиболее верного отражения его содержания.
В то же время ценность компании непосредственно зависит от выбора инвестиционных проектов и их финансирования, при этом оценку самой ценности компании или ее активов можно осуществить одним из четырех методов.
Первый метод - это метод оценки чистых активов, принадлежащих фирме к настоящему моменту времени. В рамках данного метода существуют два основных способа, позволяющих оценить активы фирмы. В первом способе учитывается рыночная стоимость активов, равная той сумме, которую рынок готов заплатить за них, если бы фирма ликвидировалась сегодня. Второй - определяет цену фирмы по стоимости воспроизводства или замене активов, имеющихся у нее.
Таким образом, оценка ценности компании методом чистых активов возможна тогда, когда активы могут быть разделены и реализованы на рынке. Применение данного метода к стабильно работающему предприятию, руководство которого планирует его ликвидацию или продажу по частям, нельзя назвать абсолютно корректными. Компания, как система в целом обладает свойствами, которые отсутствуют у составляющих ее элементов, если их рассматривать отдельно. А поэтому ценность компании может быть выше. Чем сумма ценностей отдельных ее активов.
Второй метод - это дисконтирование денежных потоков. В основе данного метода лежит расчет приведенной (к настоящему моменту) ценностей. При этом принимается, что ценность любого актива соответствует приведенной ценности ожидаемых денежных потоков, приходящихся на данный актив.
Существует три способа оценки ценности фирмы на основе дисконтированных денежных потоков. Первый способ позволяет оценить собственный капитал фирмы. Второй способ состоит в оценке фирмы в целом и включает помимо оценки собственного капитала еще оценку долговых обязательств. С помощью третьего способа ценность фирмы определяется по частям - оценка начинается с основной деятельности, затем добавляется оценка долгов и перспектив развития фирмы.
Третий метод - это сравнительная оценка фирм, сопоставимых по прибыли, денежным потокам, балансовой стоимости или объемам продаж. В отличие от оценки через дисконтирование денежных потоков, которая направлена на поиск внутренней ценности, сравнительная оценка в большей степени опирается на рынок. Одной из иллюстраций данного подхода является использование среднеотраслевого мультипликатора «цена / прибыль» для оценки фирмы. При этом используется предположение, что другие фирмы отрасли могут быть сопоставлены с оцениваемой фирмой, а рынок в среднем правильно определяет цены на эти фирмы.
Четвертый метод - это оценка условных требований, когда некий актив с характеристиками опциона оценивается с помощью модели ценообразования опционов.
Условное требование, или опцион, представляет собой требование, выплата по которому производится только при определенных условиях: если ценность базового актива превосходит предварительно определенное значение колл-опциона, или опциона покупателя; или же она окажется меньше предварительно определенного значения пут-опциона, или опциона продавца.
Отсюда видно, что в некоторых случаях ценность актива может быть больше, чем текущая ценность ожидаемых денежных потоков, если они зависят от наступления или не наступления некоторого события.
Таким образом, концепция приведенной стоимости является важнейшим инструментом управления финансами и чаще других используется в мировой практике, так как этот метод более точно определяет рыночную цену предприятия (актива или реального проекта) в настоящем и его доходность в будущем, что в наибольшей степени интересует инвестора.
Рассмотрев методы оценки, перейдем к анализу факторов, которые могут изменить ценность фирмы.
Ценность компании увеличивается, если действия менеджеров или собственников приводят к одному или нескольким результатам:
· возрастают денежные потоки, создаваемые существующими инвестициями;
· фактические темпы роста прибыли больше ожидаемых;
· увеличивается продолжительность устойчивого развития роста компании.
Этих результатов увеличения стоимости компании можно добиться несколькими способами:
· снижение издержек финансирования;
· изменение операционного риска;
· операционный рычаг измеряет долю постоянных издержек;
· изменение соотношения долга и собственного капитала.
Таким образом, снижение финансовых издержек и операционного риска, оптимальное соотношение доли постоянных и переменных издержек, а также изменение соотношения долга и собственного капитала могут привести к увеличению ценности компании, при этом поиск оптимальной структуры капитала является решающим фактором.
1. 5 Отраслевая структура инвестиций России
Распределение инвестиций по отраслям отражает общую неудовлетворительную воспроизводственную структуру экономики: в экспортоориентированном секторе наблюдается относительный избыток капитала, тогда как в секторе, ориентированном на внутренний спрос, его явный недостаток. В последние годы среди отраслей экономики наиболее крупные вложения приходились на топливную промышленность, транспорт и жилищно-коммунальное хозяйство (см. табл. 1).
По данным за январь- июнь 2003 г., в эти отрасли было направлено соответственно 23,5%, 16,8 и 15,9% общего объёма инвестиций, реализованных крупными и средними предприятиями и организациями страны. Доля других отраслей оставалась небольшой - от 0,1 до 5,0%. При этом, как и ранее, четвертое место в отраслевой структуре инвестиций в основной капитал принадлежало электроэнергетике (5,0%). В составе топливной промышленности наибольшие инвестиции осуществлялись в нефтедобывающей промышленности, на которые в последние пять лет приходилось соответственно 13-18 и 4-7% общего объёма инвестиций (по итогам полугодия 2003 г. - 14,8 и 5,9%).
Инвестиции в основной капитал обрабатывающих отраслей промышленности были недостаточными для решения задачи обновления производственного аппарата, особенно актуальной в условиях высокой степени износа их основных фондов и в первую очередь активной их части. По итогам первого полугодия 2003 г. в структуре инвестиций в основной капитал доля машиностроения и металлообработки осталась на уровне предыдущего года и составила 3,1%, в промышленности строительных материалов - 0,7, в легкой - 0,1, в медицинской - 0,3%. Среди обрабатывающих отраслей промышленности наибольшие объёмы инвестиций приходятся на пищевую промышленность: в структуре вложений в основной капитал в январе-июне 2003 г. доля отрасли составила 4,2%.
В первом полугодии 2003 г. в общем объёме инвестиций сократилась доля отраслей социальной сферы: здравоохранения, образования, а также науки и научного обслуживания.
Таблица 1. Отраслевая структура инвестиций в основной капитал (в %)
|
2000 г . |
2001 г . |
2002 г . |
2003 г . |
||
|
в том числе по отраслям экономики: Промышленность |
|||||
|
электроэнергетика |
|||||
|
топливная |
|||||
|
нефтедобывающая |
|||||
|
нефтеперерабатывающая |
|||||
|
угольная |
|||||
|
чёрная металлургия |
|||||
|
цветная металлургия |
|||||
|
химическая и нефтехимическая |
|||||
|
лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная |
|||||
|
машиностроение и металлообработка |
|||||
|
Сельское хозяйство |
|||||
|
Транспорт |
|||||
|
Жилищно-коммунальное хозяйство |
|||||
|
Наука и научное обслуживание |
2. Анализ конкретных форм финансирования инвестиций
Если прейти к анализу конкретных форм финансирования инвестиций, то в последние годы можно выделить наметившуюся, хотя и слабую, тенденцию некоторого роста доли привлеченных средств и снижения доли собственных инвестиционных ресурсов (и в том, и в другом случае изменение составило немногим более 5 п.п. в 1998-2002 гг.). произошло ощутимое уменьшение роли прибыли в финансировании капиталовложений, что, очевидно, стало следствием отмены инвестиционной льготы по налогу на прибыль, а также устойчивой тенденции к снижению уровня рентабельности в последние годы (предприятия, которые и до этого вкладывали средства в развитие производства, приспособились к новым условиям, а вот стимулировать проведение активной инвестиционной политики теми, кто до этого не спешил инвестировать, с помощью такой налоговой новации было невозможно). Одновременно в финансировании инвестиций существенно возросло значение амортизации. В то же время несмотря на увеличение доли заемных средств роль финансового сектора как источника инвестиционных ресурсов по-прежнему остаётся небольшой (см. табл. 2).
Динамика кредитования реального сектора экономики в последние годы выглядит достаточно противоречиво. Прирост объёма кредитов, предоставленных банками нефинансовым предприятиям и организациям, в реальном выражении составлял: 41,7% в 2003 г., 34,3- в 2001 г., 20,9- в 20002 г. и 18,7% - за 8 месяцев 2003 г.* по итогам 2003 г. объём банковского кредитования нефинансовых предприятий достиг 8,5% ВВП (4,1% в 2002 г.).* в настоящее время объём этих кредитов составляет более 40% банковских активов. Дедолларизация сбережений и увеличение рублевых вкладов населения в банковской системе, а также низкий уровень процентных ставок по кредитам стимулировали рост заимствований у банков. В результате почти в два раза увеличились темпы рублевого кредитования частного сектора.
Таблица 2. Структура источников финансирования инвестиций в основной капитал (в % к итогу)
|
2000 г . |
2001 г . |
2002 г . |
2003 г . |
||
|
Инвестиции в основной капитал, всего |
|||||
|
в том числе: |
|||||
|
собственные средства |
|||||
|
амортизация |
|||||
|
привлечённые средства |
|||||
|
кредиты банков |
|||||
|
бюджетные средства (средства консолидированного бюджета) |
|||||
|
в том числе: |
|||||
|
из федерального бюджета |
|||||
|
из бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов |
Заключение
Таким образом, в экономике России сложилась непростая ситуация, когда амбициозные задачи поддержания высоких темпов экономического роста, диверсификации производства и повышения конкурентоспособности отечественных товаров пока не могут быть в полной мере подкреплены соответствующей динамикой инвестиций. Сегодня требуются долгосрочные устойчивые, опережающие динамику ВВП темпы прироста инвестиций в основной капитал с тем, чтобы не просто восстановить необходимый его запас в экономике, но и провести его всеобъемлющую модернизацию, обеспечив возможности выпуска конкурентоспособной отечественной продукции. В то же время, как показал опыт последних лет, инерционное развитие этого процесса не дает желаемых результатов. Необходимы четкая экономическая политика активного стимулирования инвестиционного процесса и - что самое важное - координация усилий государства и бизнеса в реализации поставленной цели с жестко определенными взаимными обязательствами и конкретными результатами, которые должны быть получены в итоге совместных действий., которые должны быть получены в итоге совместных действий.
Составив прогноз финансовой отчетности предприятия ОАО «Лидер» с применением метода бюджетирования и, оценив изменение привлекательности предприятия для акционеров и инвесторов в планируемом периоде, можно сделать вывод о том, что рентабельность активов в планируемом периоде выше по сравнению с предшествующим. Это говорит о большей привлекательности предприятия для акционеров и инвесторов в планируемом периоде.
Расчет прогнозного баланса предприятия с использованием метода «процента от продаж» показал, что прирост текущих обязательств и нераспределенной прибыли не в состоянии покрыть потребности предприятия. В результате чего образуется дефицит в сумме 86,04 млн руб. Финансистам предприятия придется изыскать 86,04 млн руб. собственных или заемных средств. Заемными средствами для предприятия могут служить:
1) кредит;
2) эмиссия акций предприятия;
3) внешние инвестиции;
4) увеличение чистой прибыли за счет снижения издержек производства (складские помещения, транспортно-заготовительные расходы, внедрение новых технологий и т.д.);
5) комплексное применение п.п. 1 - 4.
Литература
прогноз инвестиция стратегический финансирование
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. - М: Финансы и статистика, 1998.
2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс. - СПб.: Экон. Шк., 1999.
3. Бясов К.Т. Роль стратегического управления в инвестиционной деятельности организации. / Финансовый менеджмент. №1, 2005.
4. Керимов А.Л. управленческий учет в организациях. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2005.
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Методы и процедуры. - М: Финансы и статистика, 2001.
6. Лисин В. Инвестиционные процессы в экономике. / вопросы экономики. №6, 2004.
7. Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «финансовое прогнозирование». - Ижевск, издательство ИжГТУ, 2004.
8. Щиборщ К.В. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов./ Финансовый менеджмент. №4,2004.
9. Щиборщ К.В. Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов./ Финансовый менеджмент. №5,2004.
10. Щеренкова О.А. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов. / Финансовый менеджмент. №3, 2005.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Понятие инвестиций, состав и структура источников их финансирования. Факторы активизации инвестиционной деятельности. Формирование инвестиционного замысла. Исследование условий реализации инвестиционного проекта, его технико-экономическое обоснование.
реферат , добавлен 15.12.2010
Анализ системы финансирования инвестиционной деятельности, состав и значение собственных средств как источника инвестиций. Место заемных источников в системе финансирования инвестиционной деятельности. Кредитные и иностранные источники инвестиций.
доклад , добавлен 16.06.2010
Экономические и правовые основы инвестиционной деятельности предприятия. Анализ движения денежных средств в организации. Разработка и принятие управленческих решений по реализации инвестиционного проекта. Платежеспособность и рентабельность компании.
дипломная работа , добавлен 10.06.2015
Анализ инвестиционной деятельности предприятия. Направления и условия реализации инвестиционного проекта. Расчет денежных потоков, выбор рациональной схемы финансирования проекта. Оценка показателей его экономической эффективности и надежности инвестиций.
курсовая работа , добавлен 21.10.2011
Инвестиционная деятельность: понятие, принципы, субъекты, объекты и применяемая нормативная база. Формы финансирования и методики оценки инвестиционной деятельности. Повышение эффективности операционной деятельности организации с помощью лизинга.
дипломная работа , добавлен 06.07.2010
Расчет потребности в инвестиционных ресурсах и определение источников финансирования. Анализ текущих издержек и отчета о чистых доходах. Прогнозирование движения денежных потоков для финансового планирования и оценки инвестиционной привлекательности.
курсовая работа , добавлен 12.12.2014
Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности. Объекты и формы инвестиционной деятельности. Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Определение показателей эффективности инвестиций и графика потоков наличных денег.
контрольная работа , добавлен 20.09.2010
Нормативное регулирование инвестиционной деятельности организации. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, данные о движении и техническом состоянии основных средств. Характеристика инвестиционного проекта ООО "Биком", оценка его эффективности.
курсовая работа , добавлен 27.06.2014
Понятие инвестиций. Субъекты, объекты, сфера инвестиционной деятельности. Источники и методы инвестирования. Сущность и основные аспекты управления инвестиционной деятельностью, информационное обеспечение управления. Понятие инвестиционной стратегии.
курсовая работа , добавлен 19.12.2009
Анализ стратегических возможностей предприятия, выбор направлений инвестиционной деятельности и определение общей финансовой стратегии. Разработка экономического прогноза и необходимых мероприятий. Проект схемы финансирования и оценка его результатов.
В статье подробно описывается важный этап процедуры получения кредита - построение прогноза движения денежных средств, рассказывается, каких правил следует придерживаться при общении с кредитными аналитиками, анализируются основные принципы составления прогноза. Также в статье детально разбирается построение прогноза движения денежных средств с указанием ключевых показателей, на которые обращают особое внимание банковские специалисты. Данный материал поможет избежать ошибок и повысить шансы на одобрение кредита.
Получение кредита - актуальная проблема практически для любого бизнеса. Деньги могут понадобиться для осуществления разных целей: от закрытия временной нехватки средств до реализации инвестиционных проектов. Процесс получения кредита зачастую может оказаться довольно длительным и сложным. Банку необходимо предоставить множество документов и ответить на кучу вопросов.
Одним из важнейших этапов данной процедуры является анализ финансового состояния компании . Кредитный аналитик оценивает развитие компании-заемщика в прошлых периодах и на настоящий момент, а также обязательно строит прогноз на будущее. И не важно, собираетесь вы занимать деньги на три месяца или на десять лет, прогноз на период кредитования должен быть предоставлен. Ведь именно он наглядно показывает, сколько заемщик планирует зарабатывать и тратить, а самое главное, откуда он найдет деньги, чтобы вовремя расплатиться с банком.
Если вы планируете привлекать не кредитные средства, а воспользоваться лизингом, то эта тема будет тоже актуальна. Ведь лизинговые компании применяют примерно те же подходы при оценке клиентов и тоже хотят видеть от них адекватные прогнозы развития. При этом, конечно, прогнозы должны предусматривать регулярную уплату лизинговых платежей.
Завоевать доверие аналитика
Сначала хотелось бы немного остановиться на том, каким образом происходит взаимодействие кредитной организации и заемщика в процессе получения займа. Суть в том, что ваше предприятие оценивает кредитный аналитик . Он напрямую или через менеджера запрашивает различную информацию, в которую также входит прогноз движения денежных средств. Заемщик может предоставить ему готовый план или бюджет, если таковые вообще составляются в компании для собственных целей. Также возможен вариант, при котором аналитик высылает какую-то стандартную форму, разработанную банком (форму необходимо заполнить). Она может содержать в разбивке на планируемые периоды следующие графы:
- продажи;
- себестоимость;
- вложения;
- кредиты и т. п.
Форма может выглядеть и так, как представлено в табл. 1 (только полей для заполнения будет гораздо больше).
|
Таблица 1. Пример формы прогноза движения денежных средств |
|||
|
Показатель | |||
|
Операционные доходы | |||
|
Операционные расходы | |||
|
Погашение процентов | |||
|
Приобретение основных средств | |||
|
Выпуск акций | |||
Вы заполняете табл. 1 необходимыми данными, а аналитик на их основании составляет прогноз в том виде, который принят в его банке. Перед этим он наверняка задаст вопрос: «На каком основании вы планируете те или иные показатели?». Очень важно уметь грамотно отвечать на вопросы подобного плана. От этого зависит уверенность аналитика в вашей компании. Его задача состоит в том, чтобы передать данную уверенность членам кредитного комитета, которые будут рассматривать вашу кредитную заявку и решать, стоит давать вам деньги или нет, под какой процент. Поэтому лучше всего, когда заемщик сам предоставляет банку готовый прогноз и может четко объяснить, на чем основаны планируемые показатели. Аналитики любят таких клиентов и доверяют им, что значительно повышает шансы на получение кредита.
Какой прогноз нужен банку?
Что же такое прогноз и каким он должен быть? Основными формами бухгалтерской отчетности, которые, как правило, становятся объектом анализа, являются баланс и отчет о прибылях и убытках . Также в ряде случаев рассматривается управленческая отчетность компании . Однако не меньшего (а может, и большего) внимания заслуживает и отчет о движении денежных средств , раскрывающий источники поступления денег компании и направления, в которых они расходуются. Поэтому прогнозы строятся на основании данных отчетов.
При построении прогноза возможны варианты его составления. Можно спланировать объемы продаж (расходов) и таким образом сформировать отчет о прибылях и убытках на будущие периоды, а потом дополнить его прогнозом баланса. Для этого необходимо представить, как будут меняться активы предприятия, а также капитал и обязательства.
Однако эти данные можно объединить в план движения денежных средств, который будет сочетать в себе не только суммы доходов, издержек, но и инвестиций, привлечения и погашения займов, выплат дивидендов и т. д. Такой прогноз проще как в составлении, так и в восприятии в качестве источника информации для тех, кто будет оценивать финансовые возможности вашего бизнеса (его построение далее рассмотрим подробно).
Правила составления правильного прогноза
Перед тем как составлять прогноз, необходимо уяснить несколько основных принципов, которым он должен соответствовать. Они довольно просты и логичны, но заемщики иногда допускают ошибки, которые потом оборачиваются отказом банка в предоставлении кредита. Если у вас уже есть сформированный финансовый план или бюджет и вы собираетесь направить его аналитику, то убедитесь в том, что в вашем плане соблюдены главные правила , отвечающие требованиям банков:
1. Покажите, что у вас все хорошо. В настоящее время сложилось мнение, что если предприятие обращается за кредитными деньгами или подает заявку в лизинговую компанию, то это означает, что ему не хватает денег или их нет вовсе (но в будущем они вдруг обязательно появятся).
Если говорить о кредите, то это будет правдой: вряд ли кто-то просит деньги, если полно своих. Однако может быть так, что у кого-то и своих средств достаточно, но он хочет еще, потому что завтра из них он сможет сделать вдвое больше.
Взять кредит нередко выгоднее, чем долго копить нужную сумму. Ведь с течением времени наши накопления могут значительно упасть в цене из-за той же инфляции.
Про лизинг вообще говорить нечего, так как он помимо преимуществ кредитного продукта обладает и плюсами, связанными с уменьшением налогов к уплате. Поэтому прогноз должен показывать как можно лучшее финансовое положение вашего предприятия. Не должно возникать и тени сомнения, что вы не сможете расплатиться по своим обязательствам, причем как перед банком, так и перед другими кредиторами. Финансовый план должен показывать, что у вас достаточно средств, чтобы расплатиться по своим долгам.
2. Показывая благополучное положение дел, не стоит забывать о том, что прогноз должен быть реальным. То есть планируя определенную сумму продаж, вы должны быть вполне уверены, что сможете достигнуть данного показателя. Не стоит рисовать заоблачные цифры, а взять свои ожидаемые результаты и уменьшить их на 10 % (лучше отталкиваться от пессимистичного сценария). При этом согласно прогнозу у вас по-прежнему должно быть достаточно ресурсов, чтобы в срок погасить все обязательства. А если получится так, что согласно плану с учетом поправок на реальность вдруг не хватает средств на выплаты по кредиту, то тогда уже следует задуматься над тем, стоит ли вообще занимать деньги.
3. В прогнозе движения денежных средств значения всех показателей должны строиться исходя из объективных факторов (третье правило - следствие второго). То есть если аналитик попросит пояснить то или иное значение в вашем плане, вы всегда должны уметь дать ему адекватное объяснение . Это поможет завоевать доверие аналитика к вам и вашей компании, что может сыграть решающую роль при принятии банком кредитного решения.
Например, если вы в следующем году планируете рост продаж на 10 %, то должны уметь грамотно объяснить его. Объяснением может быть ежегодное повышение цен на 10 % (при том, что количественный объем останется неизменным, что тоже стоит обосновать) или увеличение объема производства за счет ввода в эксплуатацию нового оборудования и т. п.
Разбор примера. Данные для построения прогноза
При составлении прогноза мы будем строить его, используя кассовый метод (то есть доходы/расходы мы признаем в момент поступления/выбытия денежных средств с нашего счета).
Структура отчета о движении денежных средств (как и прогноза) выглядит следующим образом:
- денежные потоки от операционной деятельности;
- денежные потоки от инвестиционной деятельности;
- денежные потоки от финансовой деятельности.
Предположим, что деятельность предприятия - предоставление в аренду легковых автомобилей. Основные показатели организации за последние два года выглядят следующим образом (табл. 2).
|
Таблица 2. Исходные данные для построения прогноза, тыс. руб. |
||
|
Показатель | ||
|
Количество автомобилей, шт. | ||
|
Стоимость автомобилей (с учетом износа) | ||
|
Кредиты/займы | ||
|
Выручка от аренды | ||
|
Расходы, в том числе: | ||
|
аренда офиса | ||
|
заработная плата (3 чел.) | ||
|
страхование автомобилей | ||
|
ремонт и обслуживание | ||
|
прочие расходы, в том числе транспортный налог | ||
|
Прибыль/убыток | ||
Цель - получить кредит на покупку пяти новых автомобилей. Стоимость каждой машины будем считать равной 500 тыс. руб., то есть нам необходимы 2,5 млн руб. Вернуть их мы рассчитываем в течение трех лет, поэтому и прогноз будем строить погодовой на период 2013–2015 гг.
Планирование показателей операционной деятельности
Доходы
При составлении плана движения денежных средств мы опираемся на опыт (исторические данные). Планируя доходы, необходимо иметь представление, сколько можно заработать в год на аренде одного автомобиля.
В среднем одна машина приносила следующий доход: 30 тыс. руб. в месяц (3600 / 12 / 10) в 2012 г. и 29 тыс. руб. в 2011 г. (2800 / 12 / 8). Так что величину в 30 тыс. руб. в месяц вполне можно использовать в качестве базового показателя.
Спрос растет (это необходимо обосновать), об этом говорят наши исследования (иначе зачем нам понадобилось бы покупать новые автомобили). Поэтому теперь мы можем позволить себе повысить цены на 10 % с уверенностью, что объемы не снизятся. Таким образом, при условии получения кредита и покупки машин к началу 2013 г. мы можем прогнозировать объем доходов, равный 5940 тыс. руб. (15 × 30 × (1 + 10 %) × 12).
Кроме того, не стоит забывать об инфляции (здесь стоит опираться на свой опыт). В некоторых областях цены растут стремительно, а в каких-то остаются на месте или снижаются. В нашем случае будем повышать арендные ставки на 10 % ежегодно.
Согласно второму правилу будем опираться на пессимистичный прогноз, поэтому теперь возьмем полученные показатели выручки и снизим их на 10 %. Так мы обеспечим себе (и в глазах банкиров) дополнительную страховку от возможных рисков. В табл. 3 покажем, как будет складываться прогноз доходов, его расчет.
|
Таблица 3. Расчет поступлений от операционной деятельности |
|||
|
Показатель | |||
|
Доход на один автомобиль в месяц, тыс. руб. | |||
|
Количество автомобилей | |||
|
Годовой доход, тыс. руб. | |||
|
Выручка с учетом поправки (снижение на 10 %) | |||
Расходы
Чтобы спланировать будущие расходы, нужно иметь анализ исторических данных. В данном случае затраты были представлены следующими статьями:
1) аренда офиса;
2) заработная плата;
3) страхование автомобилей;
4) ремонт и обслуживание;
5) прочие расходы.
Пункты 1, 2 в целом зависят от количества сотрудников, которых до настоящего момента было 3 человека, а пункты 3, 4 зависят от количества автомобилей. Прочие расходы зачастую бывает непросто спрогнозировать, но можно исходить из привязки к выручке (транспортный налог зависит от количества автомобилей).
Аренда офиса
Для того чтобы продолжать эффективную деятельность, нужен офис, который вмещал бы сотрудников и был удобен для содержания всех автомобилей и приема клиентов. Далее по плану необходимо в полтора раза увеличить количество машин, что означает рост потока клиентов. Наверняка нам понадобится дополнительный специалист для их обслуживания, поэтому будем исходить из того, что с 2013 г. в компании будут работать 4 человека.
Также понадобится расширить офисные площади. Следовательно, условно будем считать, что расходы на аренду офиса сразу вырастут на 40 % и будут увеличиваться на 11 % в год из-за повышения ставок со стороны арендодателя, как это произошло в 2012 г. Расчет расходов на аренду офиса представлен в табл. 4.
|
Таблица 4. Расчет расходов на аренду офиса, тыс. руб. |
|||
|
Показатель | |||
|
Аренда офиса | |||
Оплата труда
В связи с тем, что у нас появится новый сотрудник, расходы на заработную плату увеличатся (примерно на треть), а далее планируется повысить ее на 15 % (табл. 5).
|
Таблица 5. Расчет расходов на оплату труда, тыс. руб. |
|||
|
Показатель | |||
|
Количество сотрудников, чел. | |||
|
Заработная плата | |||
Страхование
Страхование автомобилей будет зависеть от их стоимости, которая, предположим, ежегодно снижается на 15 % от первоначальной цены (то есть по 75 тыс. руб. на каждый автомобиль, как новый, так и купленный ранее). Расходы на страхование в 2011 г. составили 10,3 % от стоимости машин на конец года, а в 2012 г. - 11 %. От этой величины мы и будем отталкиваться, планируя будущие расходы (табл. 6).
|
Таблица 6. Расчет расходов на страхование, тыс. руб. |
|||
|
Показатель | |||
|
Количество автомобилей, шт. | |||
|
Стоимость автомобилей, с учетом износа (–15 %), в том числе: | |||
|
старые автомобили | |||
|
новые автомобили | |||
|
Страхование автомобилей | |||
Ремонт и обслуживание
Затраты на ремонт и обслуживание в предыдущих периодах составляли 6 % и 7 % в 2011–2012 гг. соответственно. Предположим, что в 2013 г. они останутся на том же уровне, однако из-за износа автомобилей на будущие периоды необходимо заложить в прогноз роста расходов на ремонт на 20 % в год. Расчет расходов на ремонт и обслуживание автомобилей представлен в табл. 7.
|
Таблица 7. Расчет расходов на ремонт и обслуживание автомобилей, тыс. руб. |
|||
|
Показатель | |||
|
Стоимость автомобилей с учетом износа (–15 %) | |||
|
Ремонт и обслуживание | |||
Прочие расходы
|
Таблица 8. Расчет прочих расходов, тыс. руб. |
|||
|
Показатель | |||
|
Прочие расходы | |||
Денежный поток от операционной деятельности
Все доходы и расходы рассчитаны, можно подсчитать денежный поток от операционной деятельности (поступления учитываем со знаком «+», выбытия - со знаком «–»), который представлен в табл. 9.
|
Таблица 9. Денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб. |
|||
|
Показатель | |||
|
Доходы (поступление денежных средств от клиентов) | |||
|
Расходы (выбытие денежных средств), в том числе: | |||
|
аренда офиса | |||
|
заработная плата (4 чел.) | |||
|
страхование автомобилей | |||
|
ремонт и обслуживание | |||
|
прочие расходы | |||
Планирование инвестиций
В нашем примере мы уже фактически составили прогноз по инвестициям, когда формулировали цель получения кредита. Теперь необходимо приобрести пять новых автомобилей по 500 тыс. руб. каждый, в итоге получается 2500 тыс. руб.
Ранее затрагивалась тема расширения офиса, поэтому необходимо также учесть относительно небольшой объем средств на дополнительное оборудование и обустройство площадей в размере 150 тыс. руб. из собственных накоплений (данные затраты мы понесем в 2013 г.).
Для простоты расчета будем исходить из того, что мы сможем быстро закупить автомобили и обустроить офис в самом начале года (это не повлечет перебоев в работе предприятия). Денежный поток от инвестиционной деятельности представлен в табл. 10.
|
Таблица 10. Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс. руб. |
|||
|
Показатель | |||
|
Покупка автомобилей (5 шт.) | |||
|
Обустройство офиса | |||
|
Денежный поток от инвестиционной деятельности | |||
Финансовая деятельность
Так как мы будем расплачиваться по кредиту, то необходимо обязательно платить проценты (допустим, по ставке 15 % годовых). Кредит выдается с 01.01.2013 сроком до 31.12.2015.
Погашение основного долга зависит как от наших пожеланий, так и от позиции банка. Вряд ли он позволит погасить всю сумму в конце срока, однако и нам лучше постепенно закрывать обязательства, чтобы снижать процентные выплаты. Поэтому составим график зависимости денежного потока от финансовой деятельности, согласно которому кредит будет гаситься равными частями в конце каждого года (табл. 11).
|
Таблица 11. Денежный поток от финансовой деятельности, тыс. руб. |
|||
|
Показатель | |||
|
Сумма кредита, тыс. руб. | |||
|
Получение кредита | |||
|
Погашение процентов | |||
|
Погашение основного долга | |||
Следует обратить внимание на то, что в данном разделе мы указываем не только выплаты по кредиту, но и поступление денежных средств, полученных от банка.
Собираем прогноз движения денежных средств
Когда все показатели рассчитаны, можно собрать прогноз движения денежных средств в единое целое, сделать по прогнозу выводы, а также определить, что можно (и нужно) в нем исправить.
При этом следует не забыть учесть в прогнозе остаток денежных средств на начало и конец каждого периода (если наше предприятие работает два года, то наверняка имеются какие-то средства).
Предположим, что всю прибыль прошлых периодов мы аккумулировали на счете. Таким образом, мы накопили 590 тыс. руб., которые будут пущены в оборот.
С учетом всего описанного выше прогноз движения денежных средств будет выглядеть следующим образом (табл. 12).
|
Таблица 12. Прогноз движения денежных средств, тыс. руб. |
||||
|
№ п/п |
Показатель | |||
|
Доходы (поступление ДС от клиентов) | ||||
|
Расходы (выбытие ДС), в том числе: | ||||
|
аренда офиса | ||||
|
заработная плата (4 чел.) | ||||
|
страхование автомобилей | ||||
|
ремонт и обслуживание | ||||
|
прочие расходы | ||||
|
Денежный поток от операционной деятельности | ||||
|
Покупка автомобилей (5 шт.) | ||||
|
Обустройство офиса | ||||
|
Денежный поток от инвестиционной деятельности | ||||
|
Свободный денежный поток | ||||
|
Получение кредита | ||||
|
Погашение процентов | ||||
|
Погашение основного долга | ||||
|
Денежный поток от финансовой деятельности | ||||
|
Чистый (совокупный) денежный поток | ||||
|
Остаток ДС на начало периода | ||||
|
Остаток ДС на конец периода | ||||
Из табл. 12 видно, что прогноз движения денежных средств получился достаточно хорошим с точки зрения оценки банковских рисков (то есть компании хватит денег на покрытие всех расходов и выплат по кредиту).
Таким образом, когда прогноз построен, необходимо разобрать основные нюансы, на которые следует обращать внимание.
Оцениваем прогноз движения денежных средств
Первое, что может броситься в глаза, - это отрицательный совокупный денежный поток (табл. 12, стр. 17) в 2013 г. Это значит, что за данный период мы потратим денег больше, чем получим (тревожный фактор для аналитика). Однако нас спасает существенная сумма накоплений (табл. 12, стр. 18), которая является своего рода подушкой безопасности. Она на протяжении всего планируемого периода создает значительный задел на случай непредвиденных убытков, но если бы начальный остаток был равен нулю, то было бы необходимо предпринять меры, чтобы чистый денежный поток был положительным. Ведь иначе к концу 2013 г. нам не хватило бы средств, чтобы совершить платеж банку в полном объеме или пришлось бы задерживать заработную плату сотрудникам.
В качестве вариантов решения, которые помогли бы избежать отрицательного чистого денежного потока, можно рассмотреть небольшое изменение графика платежей по кредиту. Допустим, мы могли бы выплатить в первый год не 833 тыс. руб. основного долга, а 700 тыс. руб. Разницу перекинули бы на следующие годы, когда денежные потоки возрастут.
Кроме того, можно рассмотреть варианты оптимизации расходов или даже дополнительный краткосрочный кредит , чтобы закрыть временную нехватку средств.
Обратите внимание. Не стоит забывать, что мы занизили ожидаемые доходы на 10 %, но лучше на них не рассчитывать, а опираться на пессимистичные показатели.
Второй важнейший показатель - это свободный денежный поток (табл. 12, стр. 12), равный сумме денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности. Его величина зачастую является отрицательной для проектов на стадии инвестирования, так как тратятся большие средства, взятые взаймы. Это касается и нашего предприятия. Важно, чтобы данный показатель был положительным в последующие периоды, когда требуется возвращать долги.
Денежный поток от операционной деятельности (табл. 12, стр. 8) говорит о том, получает ли организация деньги непосредственно от своего бизнеса. Если данный показатель отрицательный, то это значит, что у компании могут быть проблемы, например, с долгами покупателей или реализацией продукции, что влечет за собой финансовые сложности.
Финансовые коэффициенты. Какими они должны быть?
На базе отчета о движении денежных средств и прогноза можно рассчитать несколько простых, но важных коэффициентов. В целях получения кредита наибольшую пользу нам принесут два показателя:
- коэффициент обслуживания долга;
- коэффициент покрытия процентов.
Коэффициент обслуживания долга (Debt Service Coverage Ratio , DSCR ) рассчитывается как отношение cвободного денежного потока к суммарным выплатам по кредиту за период (Основной долг + Проценты), при условии, что новые займы не привлекались (в таком случае показатель теряет смысл). При расчете можно прибавлять к числителю остаток денежных средств на начало периода, так как нередко случается, что компании аккумулируют средства, а потом тратят их в течение короткого периода.
Коэффициент покрытия процентов (Interest Service Coverage Ratio , ISCR ) рассчитывается аналогично, но в знаменателе учитываются лишь проценты. Он наиболее актуален, когда в оцениваемом периоде компания не гасит основной долг, а выплачивает только проценты.
Расчет коэффициентов для нашего примера представлен в табл. 13.
|
Таблица 13. Расчет коэффициентов обслуживания долга и процентов, тыс. руб. |
||||
|
№ п/п |
Показатель | |||
|
Свободный денежный поток | ||||
|
Получение кредита | ||||
|
Погашение процентов | ||||
|
Погашение основного долга | ||||
|
Остаток ДС на начало периода | ||||
|
Коэффициент обслуживания долга (DSCR = 1 / – (3 + 4))* |
не применим | |||
|
Коэффициент обслуживания долга (с учетом начального остатка) (DSCR = (1 + 5) / – (3 + 4)) |
не применим | |||
|
Коэффициент покрытия процентов (ISCR = 1 / (–3)) |
не применим | |||
* В скобках указаны формулы расчета с указанием номеров строк.
В 2013 г. свободный денежный поток будет отрицательным из-за инвестиций. Покрывать его мы будем за счет заемных средств, поэтому расчет показателей обслуживания долга и процентов не целесообразен. Либо его можно произвести, взяв в качестве числителя денежный поток от операционной деятельности . Тогда без учета начального остатка он будет равен 0,91 (это указывает на отрицательный чистый денежный поток в 2013 г.), а с учетом остатка показатель составит 1,4 (это подтверждает, что благодаря накоплениям денег предприятию все-таки хватит).
Значение данных коэффициентов не должно быть меньше 1, в противном случае это будет свидетельствовать о недостатке средств для погашения обязательств. Однако банки, как правило, страхуются и рассматривают в качестве минимально допустимых значения 1,1–1,5 для показателя обслуживания долга и 1,5–2,5 для показателя покрытия процентов . Таким образом создается запас прочности для предприятия при его оценке. Он часто является оправданным в случае колебаний спроса на рынке, роста расходов, изменения курсов валют и т. д. Имея подобные значения данных коэффициентов, компания показывает, что обладает достаточной устойчивостью, способна обслуживать свои обязательства и готова к негативным ситуациям на рынке.
Поэтому необходимо стараться, чтобы при построении прогноза эти показатели были на уровне не ниже указанных значений (чем выше, тем лучше).
Заключение
В данной статье было рассмотрено построение прогноза движения денежных средств с целью получения кредита (задача, с которой сталкиваются практически все руководители предприятий при обращении в кредитные организации). Очень важно показать, что вы владеете информацией и четко знаете, куда двигается ваша компании. Давая подробные и обоснованные ответы на вопросы банковского аналитика, вы сможете завоевать его доверие, что поможет в одобрении кредита и может повлиять на процентную ставку.
При построении прогноза движения денежных средств следует руководствоваться тем, что аналитик должен увидеть устойчивое финансовое положение компании-заемщика. При этом нужно реально оценивать ваши перспективы и уметь обосновывать все планируемые показатели.
Приступая к их расчету, опирайтесь на исторические данные и реалистичную оценку развития рынка и вашего предприятия на нем. Правильно рассчитайте денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также необходимые коэффициенты. И не забудьте заложить в прогноз некий запас прочности для вашего предприятия на случай непредвиденных ситуаций.
Возможно, представленный в данной статье прогноз покажется вам примитивным на вид. Но поверьте, что в большинстве случаев кредитные аналитики не получают от потенциальных заемщиков даже этой информации. Если вы предоставите им подобный план движения денежных средств и добавите к нему адекватное обоснование всех показателей, то шансы на получение кредита значительно вырастут.
